今年来，动漫游戏指数持续爆发，年内涨幅超70%（指数代码930901.CSI，数据来源：截至2023/4/17，Wind，历史业绩不预示未来表现），但继上周连续两日出现回调后，本周动漫游戏指数再度震荡。游戏板块本轮“爆发”结束了吗？后市行情怎么看？后续应该如何操作？

(资料图片仅供参考)

游戏ETF基金经理 徐猛

清华大学工学硕士。证券从业年限19年，其中公募基金管理经验超9年。2006年2月加入华夏基金，现任华夏基金数量投资部执行总经理，上证50ETF、恒生ETF、游戏ETF等基金经理。

NO.1

游戏回调的原因是什么？

游戏板块近期积累了较大的涨幅，有所回调是正常的。短期涨幅巨大的板块，大概率会面临部分资金阶段性的止盈，这是市场交易性的扰动因素之一。

另外，2022年年报相继披露，马上又进入到2023年一季报的披露期，在这个阶段，市场往往面临着依托业绩主线的重新选择，所以这个阶段，往往也会有一定的资金流向的变化。

NO.2

游戏板块后续行情怎么看？

虽然短期有所回调，但是游戏板块的投资价值依然值得重视。

短期看，新游发行节奏修复带动供需格局优化，提升公司业绩。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，前期积压的部分游戏将在今年密集发行，2023年新产品周期即将到来。需求端，疫后消费者收入提升，消费者信心增强，游戏消费需求有望显著修复。

长期看，游戏板块是AIGC概念落地的首选阵地。近期AIGC成为市场热点，游戏与AI结合大有可为。游戏行业凭借自身的技术优势，有望成为AI技术发展的排头兵。同时游戏作为内容高度集成并亟需降本增效的行业，也将成为AI技术商业化应用的主阵地。AI有望带来游戏行业的降本增效，创新游戏玩法，扩大用户人群，进而打开估值空间。

同时，电子竞技作为游戏领域的重要部分，影响力也逐渐提升。

4月16日，人民网援引经济日报发文《正视电子竞技产业的价值》。文中写道，中国已成为全球最大的电竞市场，作为数字经济的重要组成部分，电竞产业有序发展所呈现的价值正得到越来越多的肯定。文末提及，相关部门和从业人员可以进一步正视电子竞技的产业价值，推动电竞产业健康有序发展，提升电竞产业在国际市场的影响力。

展望后市，部分游戏公司2023年一季度业绩预告或表明游戏上市公司基于降本增效、消费复苏已开始实现业绩修复，多家上市公司核心产品陆续上线，有望从2023二季度开始带来流水增量，驱动游戏板块业绩反转。

NO.3

作为投资者应该如何操作？

市场有波动是正常的，大家首先不要因为短期波动做出情绪化决策。动漫游戏板块前期涨幅较大，各位投资者们因为介入时点的不同可能持有收益也不同。

对于已达到个人目标收益率的投资者，可考虑分批止盈后小额定投；对于持有收益率尚未达到目标，且不急于赎回本金的投资者来说，板块回调或为布局机会，可选择以定投来布局。

投资任何板块，其实我们都不太建议大家过于频繁的”换手”，市场短期热点总是层出不穷，“追涨杀跌”往往会造成大家说的“高点站岗”、低点抛出的情况，从而影响持有体验。投资游戏板块的相对波动和风险也比较大，建议投资者结合自身的风险承受能力关注，理性投资。

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风险提示：1.游戏ETF为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。6.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。7.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。8.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。9.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。10.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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